哈喽✿◈◈，大家好✿◈◈，小圆今天想跟大家聊聊潮玩圈的大新闻✿◈◈，被戏称为“塑料茅台”的Labubu✿◈◈，神话似乎真的开始降温了✿◈◈，曾几何时✿◈◈，这个圆脸蛋的潮玩形象是无数玩家追捧的对象✿◈◈，隐藏款被炒到数千元✿◈◈，门店前天天排起长队✿◈◈，甚至带动泡泡玛特股价一路飙升✿◈◈。

　　但从2025年8月至今✿◈◈，画风突变✿◈◈，泡泡玛特股价从339.8港元的历史高点一路下滑✿◈◈，12月9日更是跌至190.3港元✿◈◈，较高点市值累计缩水超四成✿◈◈，这波“降温”到底是怎么回事？背后又藏着潮玩行业怎样的发展逻辑？

　　要聊Labubu神话降温✿◈◈，最先被注意到的就是泡泡玛特股价的跌跌不休✿◈◈，从8月到12月✿◈◈，四个月时间里✿◈◈，股价从接近340港元跌到不足200港元麻豆文化传媒一区✿◈◈，12月单月就经历了盘中破200港元✿◈◈、创调整新低等多次波动✿◈◈，市场悲观情绪肉眼可见✿◈◈。

　　表面上看✿◈◈，这是一系列负面事件集中爆发的结果✿◈◈：直播间主播言论引发争议龙8long8国际唯一官方网站✿◈◈，迷你Labubu系列销售未达预期✿◈◈，更关键的是二手市场彻底“变天”✿◈◈，Labubu隐藏款价格较峰值几乎腰斩✿◈◈，3.0龙8long8国际唯一官方网站✿◈◈、4.0等常规款跌破官方零售价✿◈◈，新品“The Monsters 1 a.m.”甚至刚发售就破发✿◈◈。

　　而真正把这种悲观情绪推向顶点的✿◈◈，是海外做空机构的集中“开火”✿◈◈。港交所数据显示✿◈◈，12月8日泡泡玛特沽空金额达10.92亿港元✿◈◈，沽空比率攀升至19.23%✿◈◈，创两年多以来新高✿◈◈，做空机构伯恩斯坦直接指出✿◈◈，泡泡玛特存在增长放缓✿◈◈、IP集中度过高及二手价格下跌等风险✿◈◈。

　　曾经被寄予厚望的美国市场也传来增速放缓的消息✿◈◈，11月北美线下销售走弱✿◈◈，“黑色星期五”促销未达预期✿◈◈，与三季度1200%的同比增速形成鲜明反差✿◈◈，进一步打击了市场信心✿◈◈，不过这些表面现象只是导火索✿◈◈，真正让神话松动的龙8long8国际唯一官方网站✿◈◈，是背后产能调整带来的连锁反应✿◈◈。

　　去年想买到热门款Labubu得靠抢✿◈◈、靠代拍✿◈◈，甚至要加价才能入手✿◈◈，这种一货难求的盛况✿◈◈，其实是泡泡玛特有意控制产能营造的稀缺感✿◈◈，但从2025年开始✿◈◈，公司的策略发生了明显转变✿◈◈，管理层明确表示✿◈◈，不想让盲盒再被当成理财产品✿◈◈，而是要回归好产品本身✿◈◈，核心动作就是大幅提升产能✿◈◈。

　　数据最有说服力✿◈◈：Labubu的月产量从上半年的约1000万只✿◈◈，直接飙升到5000万只✿◈◈；整个泡泡玛特的毛绒品类产能在8月就突破3000万只✿◈◈，是去年同期的数倍✿◈◈，最直观的变化就是发货速度✿◈◈，迷你Labubu发售当晚30分钟就售出71万单✿◈◈。

　　而且全是现货麻豆文化传媒一区✿◈◈，再也不用像以前那样分8个批次预售✿◈◈、苦等数月✿◈◈，这种增产+频繁补货的操作✿◈◈，直接戳破了之前的稀缺性幻觉✿◈◈，黄牛们发现手里的存货突然不香了✿◈◈，以前越囤越贵的“宝贝”✿◈◈，现在官方随时能补货✿◈◈，只能恐慌性抛售✿◈◈，二手市场价格自然一落千丈✿◈◈。

　　有意思的是✿◈◈，产能扩张的同时✿◈◈，泡泡玛特还悄悄涨了价✿◈◈，Labubu 4.0推出后麻豆文化传媒一区麻豆文化传媒一区✿◈◈，小野✿◈◈、哭娃等多个热门IP产品集体提价✿◈◈，其实这是一套组合拳✿◈◈：放量让黄牛无利可图✿◈◈，提价则把原本被黄牛赚走的溢价收回到自己手里✿◈◈。

　　在小圆看来✿◈◈，Labubu神话降温的根本原因✿◈◈，在于潮玩行业的核心逻辑变了✿◈◈，当稀缺性消失✿◈◈，消费者就会用更挑剔的眼光审视产品本身✿◈◈，这时候龙8long8国际唯一官方网站✿◈◈，泡泡玛特的两个短板就暴露出来了✿◈◈：IP内容厚度不够✿◈◈，品控不稳定✿◈◈。

　　跟迪士尼比起来✿◈◈，Labubu这类潮玩IP的短板很明显✿◈◈：迪士尼的角色背后有电影✿◈◈、动画构建的完整世界观✿◈◈，能持续给消费者提供情感共鸣✿◈◈；而Labubu更多是靠“可爱的外形”圈粉✿◈◈，缺少故事线和人物深度✿◈◈，时间长了很容易让消费者审美疲劳✿◈◈。

　　品控问题则更直接地影响了消费者体验✿◈◈，在社交平台上✿◈◈，“Labubu品控差”的相关笔记超过1200条✿◈◈，掉漆✿◈◈、歪头✿◈◈、缝线粗糙都是常见问题✿◈◈，有消费者甚至为了换一个合格的Labubu✿◈◈，前后折腾了四次✿◈◈。

　　这其实跟产能暴增有关麻豆文化传媒一区✿◈◈，泡泡玛特的代工厂分布在国内外多个地区✿◈◈，不少工厂还是传统管理模式龙8long8国际唯一官方网站✿◈◈，突然扩大产量龙8long8国际唯一官方网站✿◈◈，质量把控就容易出漏洞✿◈◈，不过值得肯定的是✿◈◈，公司已经在改进了✿◈◈，最新的Polar搪胶系列就被玩家反馈“做工明显变好”✿◈◈，说明问题正在被解决✿◈◈。

　　回头看Labubu神话的降温✿◈◈，其实并不是一件坏事✿◈◈，之前靠稀缺性撑起的“塑料茅台”光环✿◈◈，本质上是资本市场的过度炒作✿◈◈，当股价跌回理性区间✿◈◈，企业反而能更清醒地聚焦核心问题✿◈◈，把IP做厚✿◈◈，把品控做精✿◈◈，对泡泡玛特来说麻豆文化传媒一区✿◈◈，这轮调整是一次“刮骨疗毒”✿◈◈。

　　放弃短期的炒作溢价✿◈◈，转而深耕IP内容和产品质量✿◈◈，能为长期发展打下更坚实的基础✿◈◈，潮玩行业的核心竞争力✿◈◈，从来不是抢不到的稀缺感✿◈◈，而是能让消费者愿意长期收藏的情感价值和产品品质✿◈◈，真正能打动消费者的✿◈◈，从来不是炒出来的热度✿◈◈，而是经得起时间考验的好产品✿◈◈。long8官方网站登录龙8 - long8 (国际)唯一官方网站✿◈◈。基金管理龙8国际long8唯一官网登录✿◈◈，